Kesän helleaalto on ohjannut Euroopan jäähdytyskysyntää yhdessä uusiutuvan energian tuotannon, ydinvoiman puutteen ja maakaasuhintojen nousun kanssa.
Tätä taustaa vasten Euroopan maat ja sähköyhtiöt ovat vaikeiden päätösten edessä. Maanosan nykyinen energiakriisi on seurausta lukemattomista tekijöistä, mutta tapa, jolla se reagoi siihen, muokkaa Euroopan energiainstituutioita tuleviksi vuosiksi ja vuosikymmeniksi.
Kriisin pahimpien vaikutusten lieventämiseksi jotkut ovat vaatineet fossiilisten polttoaineiden lisäämistä lyhyellä aikavälillä, kun taas toiset ovat kannattaneet uusiutuvan energian massiivista käyttöönottoa hintojen laskemiseksi.
Tällä hetkellä voimalaitoshankkeiden omistajat ovat kuitenkin dilemman edessä: nostetaanko kaupallisten sähkömarkkinoiden transaktioiden osuutta korkeiden hintojen hyödyntämiseksi vai vaaditaanko pitkäaikaisten sähkönostosopimusten (PPA) lukitsemista varmistaa vakaammat, ennustettavammat tulovirrat?
Tärkeintä tässä on se, mihin yritys ja markkinat ajattelevat hinnan menevän.
Nykyinen hinta on korkeimmillaan vuosiin – keskimääräinen spot-markkinahinta on nyt yli 300 euroa/MWh (327 dollaria/MWh), kun se vuoden 2019 lopun noin 50 euroa/MWh (54 dollaria/MWh) on noussut useita kertoja. .
Sähkön hinta on noussut jyrkästi kaikkialla Euroopassa toukokuusta 2021 lähtien
Ranskan edustamana sähkön hinta on noussut viime aikoina huimasti useissa Euroopan maissa. Ranskan sähkön hinta oli viime viikolla 383,14 euroa/MWh, yli 64 prosenttia korkeampi kuin edellisellä viikolla. Seuraavaksi tulivat Italia 369,07 euroa, Itävalta 343,94 euroa, Saksa 323,34 euroa ja Kreikka 312,67 euroa.
Kukaan ei odota Euroopan tilanteen ratkeavan lähiaikoina, varsinkin jos Venäjä hyökkää Ukrainaan, mutta markkinaodotukset ja sähkön hintaodotukset ovat keskeisiä tekijöitä kauppa- ja sopimuspäätöksissä.
Miksi Euroopan energiamarkkinat ovat kriisissä?
Euroopan nykyinen energiakriisi on seurausta useista tekijöistä: luonnonilmiöistä, geopoliittisista toimista, huonosta strategisesta suunnittelusta ja Venäjän hyökkäyksestä Ukrainaan. Näiden tekijöiden yhdistelmä loi täydellisen myrskyn, joka sai hinnat nousemaan jyrkästi, hallitukset suuttuivat ja muuttivat energiapolitiikkaa. Tässä prosessissa kuluttajat kärsivät.
Myrsky alkoi viime talvena, jolloin Euroopassa ja Aasiassa oli erityisen kylmää. Kilpailu nesteytetyn maakaasun (LNG) alalla on näillä alueilla kovaa, ja kun taloudet alkavat avautua COVID{0}}-sulkujen seurauksena, kilpailu on kiristynyt, hinnat ovat nousseet ja samalla sähkön hinnat. .
Asiaa pahentaa vielä se, että Euroopalla on alhaiset maakaasuvarat, mikä on nostanut hintoja entisestään ja aiheuttanut toimituspanikin. Lisäksi Yhdysvaltojen normaalia alhaisempi LNG-vienti Eurooppaan ja Aasiaan ankarista talvista ja Texasin kaaoksesta aiheutti lisäpaineita hintoihin.
Sitten helmikuun 24. päivänä Venäjä hyökkäsi Ukrainaan. Länsimaiden hallitukset asettivat nopeasti pakotteita Venäjää vastaan ja vaativat yrityksiä sanktioimaan liiketoimintaansa Venäjällä yksin. Suuret energiayhtiöt BP, Shell, Exxon Mobil, Equinor ja TotalEnergies ovat katkaisseet suhteet Venäjään tai sanoneet tekevänsä niin.
Saksa kieltäytyi myös hyväksymästä Nord Stream 2 -kaasuputkea Venäjältä EU:hun, mikä aiheutti holdingyhtiön konkurssin. Tämä kaikki rajoittaa edelleen maakaasun toimitusta ja nostaa hintoja.
Euroopan maat ovat yrittäneet lieventää pakotteiden vaikutuksia etsimällä vaihtoehtoisia maakaasulähteitä. Esimerkiksi Algerian ja Espanjan yhdistävän Medgaz-kaasuputken kapasiteetin laajentaminen, kaasuverkoston Romaniaan ja Serbiaan yhdistävän Bulgarian, Tanskan yhdistävän Puolan ja Kreikan lisäyhteyksien lisäämisen edistäminen Bulgariassa.
Suurin osa näistä hankkeista ei kuitenkaan valmistu vuoden loppuun mennessä, ja ne ovat luonteeltaan alueellisia, eivät EU:n laajuisia, mikä tarkoittaa, että kiihko ja myllerrys markkinoilla jatkuu lyhyellä aikavälillä.
Mihin sähkön hinta katoaa?
BloombergNEF:n eurooppalainen sähköanalyytikko Kesavarthiniy Savarimuthu sanoi, ettei kukaan odota sähkön hintojen laskevan takaisin normaalille tasolle lähiaikoina, ja sähkön hintojen kehitys tänä ja ensi vuonna riippuu useista tekijöistä, kuten hiilen ja kaasun hinnasta, säästä, odottamattomasta ydinseisokit, uusiutuvan energian tuotannon saatavuus ja sähkön kysyntä jne.
Ja koska Euroopan kaasuvarat ovat edelleen alhaiset, älä odota resurssien kilpailun vähenevän. Werner Trabesinger, uusiutuvan energian konsulttiyhtiö Pexaparkin kvantitatiivisten tuotteiden johtaja, sanoi: "Mukava varastointitason saavuttaminen vuoden 2022 viimeiseen neljännekseen mennessä, kaasun kulutuksen ja varaston täyttöjen välillä, tarvitaan suuria määriä LNG:tä koko kesän ajan."
"Tämä asettaa eurooppalaiset ostajat suoraan kilpailuun Aasian LNG-markkinoiden toimijoiden kanssa tiukemmilla markkinoilla, joilla Venäjän LNG-määrät on käytännössä suljettu pois", Trabesinger sanoi.
"Euroopan komissio on neuvotellut kaasun toimituslähteiden monipuolistamiseksi ja Venäjän kaasun tuonnin kysynnän vähentämiseksi", Savarmuthu sanoi. "Skenaariot, kuten nesteytetyn maakaasun tuonnin lisääntyminen, voivat tuottaa lisähintaa, millä on myönteinen vaikutus kaasun ja sähkön hintoihin.
Siirtyminen muihin polttoaineisiin, kuten kivihiileen, voisi auttaa ratkaisemaan kireät kaasumarkkinat. Sama ongelma ilmenee kuitenkin täällä. Suuri osa kivihiilestä on toistaiseksi hankittu Venäjältä, ja kilpailu vaihtoehtoisen hiilen löytämisestä kovenee. "
ING:n ennusteen mukaan tulevaisuuden energian perushinnat Euroopan talouksissa, kuten Ranskassa, Saksassa, Belgiassa ja Alankomaissa, pysyvät korkeina noin 150 eurossa/MWh (163 dollaria/MWh) koko vuoden 2022 ajan, mutta laskevat kesällä, mutta nousevat jälleen noin 175 €/MWh (190 $/MWh) kohti talvea.
Nykyinen tilanne on hyvin vaihteleva ja arvaamaton. "Vuonna 2022 sähkön tukkuhinta tulee olemaan epävakaampi verrattuna viime vuosikymmenen tasoihin." Savarmuthu lisäsi, että epävarma kaasun saanti lisää sähkömarkkinoiden volatiliteettia.
"Uskon, että meillä tulee olemaan toinen erittäin epävakaa kausi", sanoi Phil Grant, energiakonsultointiyhtiö Baringan globaalin sähköntuotantoryhmän kumppani. "Se vaikuttaa ihmisten kauppaan ja heidän odotuksiinsa riskeistä."
Grantin kysymys kuuluu: "Haluatko generaattorina lukita termiinihinnat nyt vai oletko iloinen saadessasi ratsastaa kaupallisten hintojen aallolla?"
PPA pitkäaikainen sopimus vai kaupallinen markkinakauppa?
Kun hinnat nousivat 8,1 prosenttia vuoden 2022 ensimmäisellä neljänneksellä ja 27,5 prosenttia edellisvuoteen verrattuna, Euroopan uusiutuvan energian PPA-markkinat ovat LevelTen Energyn mukaan "kilpailukykyisempiä kuin koskaan". Ennen Ukrainan konfliktia hintojen odotettiin tasaantuvan tänä vuonna, ja ne ovat nyt nousseet neljällä vuosineljänneksellä peräkkäin.
LevelTenin eurooppalaisessa Q1 2022 PPA-hintaindeksissä todettiin, että uusiutuvan energian voimakas kysyntä on johtanut siihen, että projektivaihtoehdoista on pulaa. Aurinkoenergiatarjousten alhaisimman 25 prosentin yhteenvedon mukaan P25-indeksi nousi 4,1 prosenttia ja on nyt 49,92 euroa/MWh (54,1 dollaria/MWh), mikä on 20 prosenttia (8,32 euroa/MWh) enemmän kuin vuotta aiemmin.
Solar P25 -hintaindeksi Euroopan maittain
"Tämä ostajien halu luo nopeasti epätasapainon uusiutuvien energialähteiden kysynnän ja tarjonnan välillä, kun kehittäjät kamppailevat pysyäkseen kysynnän tahdissa."
"Uskon, että sähkönhankintasopimusten markkinat jatkavat nousuaan", sanoi Gregor McDonald, European Energy AS:n kaupankäynnistä ja sähkönhankintasopimuksista vastaava johtaja. "Mutta en usko, että se tulee olemaan henkilökohtaista kirjeenvaihtoa tukkumarkkinoiden kanssa. On selvää, että erilaisia sopimusehtoja on harkittava."
Mutta mitä tämä tarkoittaa generaattoreiden tulovirroille, sähköntuottajat aikovat myydä sähkönhankintasopimusten kautta ja mitä prosenttiosuutta sähköstä myydään spot-markkinoilla?
Tähän kysymykseen ei ole oikeaa tai väärää vastausta, "se on päätös, joka perustuu yksittäisten kehittäjien tai riippumattomien sähköntuottajien (IPP) omistamiin projektisalkkuun, mikä ei ole yksinkertainen binaarinen valinta, kun otetaan huomioon monien projektien monimutkainen kaupallinen rakenne. "
Loppujen lopuksi kyse on riskistä ja osakkeenomistajien odotuksista, ja sama salkku tai omaisuus voi tehdä hurjasti erilaisia päätöksiä vain niitä tukevan pääomarakenteen takia. "
Grant ehdotti, että jos omistaja on infrastruktuuriyritys, eläkesäätiö tai julkisesti noteerattu uusiutuvan energian yhtiö, voi olla järkevää poistaa riski ja lukita PPA-sopimus kolmesta viiteen vuodeksi.
"Ne tulevat olemaan premium-sopimuksia, ja nykyisessä markkinatilanteessa käteisarvo saattaa olla alhaisempi kuin kaupalliset vaihtoehdot, mutta se on myös paljon vähemmän riskialtis maailma."
BNEF:n vanhemman analyytikon Pietro Radoian mukaan sijoittajien halukkuus liiketoimintariskeihin on kasvussa, mikä johtuu osittain pitkäaikaisten sähkönhankintasopimusten myynti- ja osto-odotusten epäsuhtaisuudesta.
Kuitenkin suurille laitoksille, suurille energiayhtiöille ja vakiintuneille kauppayhtiöille, jotka ovat perinteisesti nauttineet kaupallisista markkinoista, suurempi omaisuusriski on järkevää, kun otetaan huomioon näiden laitosten kyky rahallistaa salkkunsa tehokkaasti. Grant kannattaa tätä näkemystä.
Samaan aikaan Pexapark näkee kasvavia haasteita sähköyhtiöiden pitkäaikaisille PPA-sopimuksille, sillä vain pieni osa viimeaikaisesta tukkuhintojen noususta on johtanut parempaan PPA-hinnoitteluun, kun myyjät ovat alkaneet hinnoitella kauppoja. Äärimmäiset riskipuskurit mukaan lukien "Odotamme, että nykyisen likviditeettikäyrän etupäässä olevat äärimmäiset hintatasot johtavat enemmän, lyhyempiin PPA-toimintaan."
"Korkeiden tukkumyyntihintojen lisäksi lyhyemmät likviditeettiajat altistavat ostajat vähemmän kestämättömille riskeille, mikä vähentää riskipuskureita ja parantaa kilpailua välittäjien välillä."
Tietenkin salkunhoitajat eivät todennäköisesti ole täysin sitoutuneita kumpaankaan, mutta valtion tukemat tuotteet, kiinteähintaiset sähkönhankintasopimukset, kelluvat sähkönhankintasopimukset ja jokin kaupallinen markkinayhdistelmä voivat vaikuttaa heihin. Grant sanoi, että johtajat ottavat huomioon tulevan hintatason ja geopoliittiset tapahtumat päättäessään kaupankäyntiinvestointien taseesta.
Mitä tulee yritysmyyjiin, Grant sanoi, että hintojen odotetaan alkavan jälleen laskea ensi vuonna, ja kun otetaan huomioon, että nämä yhteisöt eivät todennäköisesti pysty tekemään pitkäaikaisia (hänen mukaan kolmesta viiteen vuotta) sopimuksia nykyisellä sähkön hinnalla. ennen tulevaisuuden hinnoittelua Konsensuksen puuttuessa toimiala on siirtynyt lyhyempiin sähkönhankintasopimuksiin.
McDonald huomautti, että kun kyse on uusista projekteista, "voit ansaita rahaa etukäteen käyttämällä enemmän markkinaratkaisuja ja suojauksia kuin pitkäaikaisilla sähkönhankintasopimuksilla."
Tukkumarkkinat ovat hypänneet, mutta PPA-hinnoittelu ei ole pysynyt tahdissa, McDonald sanoi. "Likvidimmillä markkinoilla, jos ansaitset tukkumarkkinoilla viidessä vuodessa yhtä paljon rahaa kuin ansaitset kymmenessä vuodessa PPA:n kautta, PPA ei näytä enää niin hyvältä kuin ennen."
Tukkumarkkinoille pääsyn suurin etu sähkönhankintasopimuksiin verrattuna on se, että voit käydä kauppaa nopeasti. McDonald selitti, että jos siirryt standardoituun benchmark load -tuotteeseen ja pystyt käsittelemään off-take riskejä, voit tehdä kaupat minuuteissa ja PPA:n sulkemisaika on kuukausittain, mikä todella haittaa markkinoita tänään.
Toisaalta LevelTen sanoi: "Kilpaillakseen yhä kilpailluilla markkinoilla yritysostajien on ymmärrettävä tavoitteensa perusteellisesti, oltava joustavia sopimuksia tehdessään ja tehtävä sopimukset nopeasti."
Myös kaupalliset tahot, kuten supermarketit tai datakeskukset, saattavat haluta tehdä erittäin pitkiä, 10-15 vuoden sopimuksia generaattoreiden kanssa, jos he voivat saada oikean hinnan.
"Jos he voivat lukita sopimuksia hintaan £{0}}/MWh (59-66 $/MWh), se olisi houkuttelevaa, mutta se olisi kahdenvälinen sopimus yhden tuottajan kanssa, ei nykyisessä markkinoilla. suojausstrategia."